Vše se změnilo, aby se nezměnilo nic. I tak by mohla znít odlehčená parafráze známého výroku.
Dne 2. března Poslaneckou sněmovnou schválený návrh novely zákona o investičních společnostech a investičních fondech, emfaticky zvaný „ZISIF“, přináší málo postřehnutelnou změnu v legální definici kvalifikovaného investora.
Všichni, kdož mají co dočinění v tuzemsku s tolik populárními fondy kvalifikovaných investorů, vědí, že akcionářem, podílníkem či vůbec investorem tohoto fondu se může stát jen ten, kdo splní zákonná kritéria určující, kdo je kvalifikovaným investorem (§ 272 ZISIF). Jinak se takovým investorem nestane, jeho účast na fondu by byla „právně zdánlivá“, nebude se k ní přihlížet.
ZISIF při svém vstupu v život v srpnu 2013 vázal „kvalifikovanost“ investora na prvotní smluvní nabytí investice do fondu kvalifikovaných investorů (arg. cenné papíry nebo zaknihované cenné papíry může smluvně nabýt pouze …“). To se změnilo s účinností od počátku roku 2015, kdy byla tato definice upravena tak, že účastnické cenné papíry na fondu kvalifikovaných investorů může mít smluvně nabyty jen kvalifikovaný investor. Dne 1.6.2016 pak další novela vztáhla kvalifikovaného investora k podílu, který může být smluvně nabytý. Jazykové vyjádření pak svědčí o tom, že podmínka kvalifikovaného investora musí být splněna spíše po celou dobu trvání jeho investice ve fondu.
Tato změna v praxi vyvolala a vyvolává řadu výkladových problémů. Může osoba, která je kvalifikovaným investorem na základě § 272 odst. 1 písm. h) bodu 2 ZISIF přijít o status kvalifikovaného investora, pokud se změní obhospodařovatel nebo administrátor jejího fondu, nebo dojde k poklesu hodnoty jejího podílu pod 1 mil. Kč?
Zmiňovaný návrh zákona schválený minulý týden vrací tuto část definice kvalifikovaného investora do podoby, která byla při přijetí ZISIF. Podle doprovodné důvodové zprávy se zdůrazňuje aktivní role investora v okamžiku, kdy se stává kvalifikovaným investorem, neboť jen k tomuto momentu platí podmínky uvedené v § 272 ZISIF, což má platit i podle stávající úpravy.
Navzdory změnám, které byly v průběhu let provedeny, se tak od zákonodárce dozvídáme, že bez ohledu na slova zákona jsme měli od počátku interpretovat definici kvalifikovaného investora v tomto směru tak, že žádná změna vlastně nebyla vůbec provedena, třebaže provedena byla. Tak nyní aspoň víme, jak jsme na tom.
